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广发证券:预计三四季度地产投资增速为8.18%、7.70%
来源:凤凰财经 时间:2017年08月07日 19:58:32
广发证券:预计三四季度地产投资增速为8.18%、7.70%

近四年来伴随着房地产狭义库存高企,当期净复工面积大幅收窄,新开工已占据当期施工面积比重的98%。

资料图二、传统分析框架失效:房地产销售到投资端传导路径钝化,基于土地供给、库存及人口结构的解读传统的分析框架中,由于销售资金回笼(定金及预售款+按揭)构成房地产开发重要资金来源,从销售到竣工以及新开工大致呈现半年左右的时滞,因此房地产销售对于新开工以及投资有6-9个月的领先。

资料图2015年至今的地产小周期中,销售到新开工再到投资端的刚性传递发生了明显钝化,即地产销售对于投资6-9个月的领先规律已变得模糊,导致从需求端预测投资的有效性出现下降。

资料图原因二:库存扰动影响房地产新开工面积。

资料图三、房地产投资新框架:基于土地成交与房地产销售的重构,预计投资增速全年同比为7.70%由第一部分可知:房地产投资=建安投资+其他费用,而建安投资、其他费用分别由新开工面积、土地购置费所决定,因此我们可以通过:①土地成交rarr土地购置费rarr其他费用;②房地产销售rarr新开工面积rarr建安投资;来重构房地产投资框架。

标签:新开工 资料图 伴随着 地产
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